永续合约与交割合约有何差异？

交割合约（Futures）有明确的到期日，例如季度合约在每季最后一个周五结算。到期时合约价格必然收敛到现货价，部位自动平仓结算损益。

永续合约（Perpetual）没有到期日，只要保证金足够，理论上可以永远持有。但正因为缺少「到期收敛」这个天然的锚，它必须靠资金费率把价格拉回现货附近。

这个差异决定了两者的成本结构：交割合约的成本反映在买进时的基差（合约价与现货价的差距），永续合约的成本则是持续支付或收取的资金费率。

买交割合约时，你一次性接受了当下的基差。例如季度合约比现货贵 3%，代表你买进时就承担了三个月内要被磨掉的 3% 溢价——但这个成本是确定的、一次算清的。

永续合约的资金费率则是浮动的、持续发生的。市场情绪亢奋时可能一天付掉 0.3%，平静时可能接近零，甚至反过来收钱。你无法事先知道总成本是多少。

因此如果你要长期持有多单，且当下永续费率长期偏高，交割合约可能反而更便宜；反之若费率为负，永续合约的多单还能持续收钱。

• 永续合约：适合短中期交易、需要灵活进出、或运行费率套利策略。流动性通常远高于交割合约，滑价较小，是目前市场的绝对主流。
• 交割合约：适合明确的时间性押注（例如「三个月内会涨」）、或运行期现套利（买现货、放空远月合约赚基差收敛）。成本可预期是最大优势。
• 现货：没有杠杆、没有爆仓风险、没有持有成本，适合长期持有。若你的目标是长期累积部位，现货往往才是正确答案。

另一个容易混淆的分类是保证金币种。U 本位合约（USDT-M）用稳定币当保证金，盈亏也以 USDT 计算，数字直观、风险单纯，适合绝大多数人。

币本位合约（COIN-M）用该币种本身当保证金，例如用 BTC 当保证金做 BTC 合约。这会产生非线性的盈亏曲线——做多时币价下跌，你的保证金价值也同步缩水，亏损加速。它主要适合已经长期持有该币、想用它来做避险的人。本站的资金费率看板聚焦在 U 本位合约，因为那是流动性与参与者最集中的市场。