回测平均报酬是年化报酬吗？

不是。固定持有模式显示单次样本报酬，且样本可能重叠；不能直接推算同一笔本金的年化绩效。

回测是否计入交易成本？

预设单边 4 bps 手续费与 2 bps 滑点，买卖共扣 0.12 个百分点，可自行修改。模型未包含所有税务、持有成本或动态滑点。

打开设置链接，核对标的、模式、门槛、持有期、成本与画面数据期间。链接保存参数，不冻结历史数据，来源更新后数值可能改变。

不一定。结论取决于规则、持有期、成本及样本期间；应与同口径市场对照比较，而非只展示正报酬。

BTC 使用加密恐惧贪婪指数，SPY、QQQ 使用 VIX。以下提供可重现的比较进程与计算案例；实际统计以工具显示的数据期间和当前设置为准，不将旧快照当作最新研究结论。

先选 BTC、固定持有模式、恐惧门槛 20、持有 90 天，并记录单边手续费 4 bps 与滑点 2 bps。保存完整数据期间、交易样本数与设置链接，再比较平均、中位数、分年与样本外结果。

之后一次只改一项条件，例如把持有期改成 30、180、365 天。这是一组敏感度检查，不是把最高历史报酬自动选为最佳策略。

以下为假设价格范例，不是历史回测结果。买入价 100、卖出价 110，未扣成本报酬为 10%。单边手续费 4 bps、滑点 2 bps，买卖共扣 12 bps，即 0.12 个百分点，工具的简化净报酬为 9.88%。

假设同口径市场对照平均报酬为 12%，则超额报酬为 9.88% − 12% = −2.12 个百分点。策略本身获利与胜过市场是不同命题。此模型以固定成本近似，未模拟逐笔委托簿成交。

固定持有模式将每个符合条件的日期视为一个样本，与所有可完成相同持有期的日期比较。样本会重叠，不等于可以由同一笔本金运行的独立交易，平均单次报酬也不是投资组合年化报酬。

门槛出场模式先符合进场条件，持有达最低期间且符合退出门槛才出场；数据期末仍持有的部位按最后一笔价格计算。对照使用策略实际持有期组合。

条件投入模式在符合条件时投入，两次至少间隔 7 笔数据，最后统一以期末价格估值；对照在同期间分散相同次数的投入。它不是固定月薪现金流模型，也不是已验证的最适定期定额调度。

BTC 的恐惧贪婪低值代表恐惧；美股使用的 VIX 高值代表较高波动预期。切换到 SPY 或 QQQ 时，必须重新核对门槛方向，不能沿用 BTC 的 0–100 情绪尺度。

BTC 以每日数据计算持有期，美股以交易日数据计算；90 笔美股数据不等于 90 个日历日。报酬数据的股息、拆股与来源处理也应以数据源说明为准，不直接当作总报酬指数。

先看样本数与分布，再看平均报酬。少数大涨样本可能推高平均，中位数、分年与未参与调参的样本外区间能补充判读；但数据高度重叠时不能当成独立样本做简单推论。

指数公布时间、收盘价对齐与实际可成交时间并不完全相同，仍存在前视与运行假设。新数据、来源修订与成本设置都会改变结果，分享时应附上数据截止日及完整参数。