什么是未平仓合约量（OI）？
未平仓合约量（Open Interest，简称 OI）是市场上尚未平仓的合约总价值。它和成交量不同——成交量衡量「换手了多少」，OI 衡量「还有多少部位留在场上」。OI 的变化方向，往往比价格本身更能说明市场正在发生什么。
OI 与成交量的区别
同一批人反复买卖，成交量会不断累积，但如果没有新部位开出来，OI 不会增加。反过来，新资金开了新仓，OI 就上升；有人平仓，OI 就下降。
简单说：成交量是「活动的热度」，OI 是「留在场上的筹码」。两者结合才能判断资金到底是在进场还是撤退。
价量与 OI 的四种组合
- 价格上涨 + OI 上升：上涨伴随未平仓部位增加；进一步查看主动成交方向、基差与费率。
- 价格上涨 + OI 下降：上涨伴随部位缩减，可能包含空头回补；可结合强平与成交数据检查。
- 价格下跌 + OI 上升：下跌伴随未平仓部位扩张；需再辨别添加部位与对冲需求。
- 价格下跌 + OI 下降：价格走弱且部位缩减，可能包含多头平仓或强平；后续观察流动性与价格是否稳定。
OI 与资金费率的交叉判读
OI 反映未平仓部位规模，搭配资金费率与基差可进一步观察持仓压力。OI 创新高 + 资金费率极端偏正，代表大量杠杆多单堆积——这是典型的脆弱结构，一根下影线就可能引发连环爆仓。
OI 高且费率接近中性时，持仓规模较大但资金费收付失衡较小；保证金与流动性仍决定部位承受力。
多家交易所的资金费率同时偏高或偏低，反映相应方向的持仓成本上升。是否存在拥挤交易，仍需配合未平仓量、价格与成交量判断。
资料来源与方法
常见问题
OI 创新高是好事还是坏事？⌄
中性。它代表市场参与度提高，但同时也代表杠杆累积。是否危险要看资金费率是否同时走向极端——那才是判断拥挤程度的关键。
OI 突然大幅下降代表什么？⌄
通常是大规模平仓或连环爆仓。若伴随剧烈价格波动，多半是强制平仓造成的去杠杆。这种清洗过后，市场结构往往变得比较健康。
为什么要看多家交易所的 OI？⌄
单一交易所的 OI 可能受该平台自身的用户结构影响。多家数据可用来比较变化是否广泛，并降低单一平台结构变动的干扰。
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