VIX、DVOL 與情緒指標比較

本站並列美股與比特幣資料，是為了觀察不同市場的狀態，不是把它們合成一個買賣分數。以下恐懼貪婪指數指 alternative.me 的幣圈版本；CNN 美股版本的成分另有定義。

僅作尺度理解時，可用年化波動率 × √（天數 ÷ 365）粗略換算。假設 VIX＝20、DVOL＝60，30 天波動尺度分別約 5.7% 與 17.2%。這不是目前報價，也不是宣稱價格會落在固定上下界的預測。

平方根時間換算隱含波動率維持一定水準等簡化條件。跳躍、厚尾、波動率變動與選擇權風險溢酬都可能造成偏差；單憑這個換算不能聲稱有 68% 的實際涵蓋率，更不能推出漲跌方向。

同樣的 60，若是 DVOL，對應約 60% 年化隱含波動率；若是恐懼貪婪指數，則只是供應商定義下的情緒分數。情緒分數不能套用上述平方根公式。

下列是研究假設與查核方向，不是已驗證的交易訊號。先確認資料時間一致，再決定是否需要做歷史事件檢驗。

美股有收盤與休市，加密市場則持續交易。週末看到 VIX 不動、DVOL 變化，可能只是兩組資料的更新時段不同。頁面重新整理的時間也不等於上游行情的時間，不能把非同步讀值當作已確認的市場分歧。

比較相對水準時，應固定各自的回看期間，再看歷史分布或分位數。一年最低、平均、最高只提供位置參考，不等同第幾百分位；也不能直接用 DVOL 除以 VIX 得到可交易的價差。

恐懼貪婪本身已包含波動等成分，把它和 DVOL 一起升降視為兩個完全獨立的證據，可能重複計算相同資訊。若要形成策略，需另外訂出買入時間、持有期、成本與比較基準。

• 保存觀察日期、來源時間、VIX、DVOL、情緒分數與對應資產價格。
• 先寫研究問題，例如波動率升高後報酬分布是否變寬，而不是預設一定反彈。
• 固定前瞻期間並保留完整樣本；重疊持有區間不能當作彼此獨立的交易。
• 使用情緒回測器時，持有期間從各歷史進場日計算，不是全部從今天起算。數據不足以完成持有期的樣本應另行處理。