BTC 使用加密恐懼貪婪指數，SPY、QQQ 使用 VIX。以下提供可重現的比較程序與計算案例；實際統計以工具顯示的資料期間和當前設定為準，不將舊快照當作最新研究結論。
研究起點：固定規則再觀察結果
先選 BTC、固定持有模式、恐懼門檻 20、持有 90 天，並記錄單邊手續費 4 bps 與滑點 2 bps。保存完整資料期間、交易樣本數與設定連結，再比較平均、中位數、分年與樣本外結果。
之後一次只改一項條件，例如把持有期改成 30、180、365 天。比較相鄰參數的表現，可觀察結果對持有期的敏感度。
報酬計算：價格報酬與超額報酬
假設價格範例：買入價 100、賣出價 110，未扣成本報酬為 10%。單邊手續費 4 bps、滑點 2 bps，買賣共扣 12 bps，即 0.12 個百分點，工具的簡化淨報酬為 9.88%。
假設同口徑市場對照平均報酬為 12%，則超額報酬為 9.88% − 12% = −2.12 個百分點。策略本身獲利與勝過市場是不同命題。此模型以固定成本近似，未模擬逐筆委託簿成交。
三種模式與各自比較基準
固定持有模式將每個符合條件的日期視為一個樣本，與所有可完成相同持有期的日期比較。相鄰進場日的持有區間會重疊，結果以事件樣本的平均報酬呈現。投資組合績效另需設定資金配置與持倉上限。
門檻出場模式先符合進場條件，持有達最低期間且符合退出門檻才出場；資料期末仍持有的部位按最後一筆價格計算。對照使用策略實際持有期組合。
條件投入模式在符合條件時投入，兩次至少間隔 7 筆資料，最後統一以期末價格估值；對照在同期間分散相同次數的投入。這項比較衡量相同投入次數下，進場條件對期末成果的影響。
BTC 與美股的尺度差異
BTC 以恐懼貪婪指數設定進場條件，分數越低表示情緒越偏恐懼；SPY、QQQ 採用 VIX，數值越高表示選擇權市場預期波動越大。兩類標的分別設定門檻。
BTC 持有期按日曆日計算；美股按交易日計算，90 個交易日約跨越四個月。績效比較另需對齊股息再投資與拆股調整方式。
可靠結論需要的證據
先看樣本數與分布，再看平均報酬。少數大漲樣本可能推高平均，中位數、分年與未參與調參的樣本外區間能補充判讀；重疊樣本則需採分組或區塊抽樣評估穩健性。
指數公布、收盤與成交時間的對齊方式，會影響回測的可執行性。新資料、來源修訂與成本設定都會改變結果，分享時應附上資料截止日及完整參數。