什么是 CBBI？

CBBI 综合了 9 项各自独立、且都被长期验证过的周期信号，包括：Pi Cycle 顶部指标、未实现损益 RUPL、RHODL 比率、Puell 倍数、两年均线通道、彩虹趋势线、MVRV Z 分数、储备风险、Woobull 顶部帽。

这些指标的数据源不同——有的来自链上数据（例如 MVRV、RHODL 观察的是持币者的成本与持有时间），有的来自价格与均线关系（Pi Cycle、两年均线通道），还有的看矿工收益（Puell 倍数）。把多个不同角度的指标平均，可以降低单一指标的杂讯，给出比较稳定的「周期温度」。

本站同时列出这 9 项子指标的个别分数，这一点很重要：当整体分数变化时，你可以看出是哪些指标在推动。如果只有一两项飙高而其他都在低位，信号的可信度就不如全面同步上升。

数值越高代表越接近历史顶部区、风险越高；越低代表越接近底部区。历史上 CBBI 逼近 90 以上时，多半落在牛市末端。

但要理解它的时间尺度：CBBI 从 35 走到 80 可能需要一年以上。它回答的是「风险累积到哪里」，不是「明天会涨还是跌」。用它做短线进出是最常见的误用。

另外，分数在中段（大约 40–60）时参考意义较弱——那代表市场既不在明显的底部也不在顶部，这时候应该回头看情绪指标与短期技术面。

所有周期指标都创建在「历史会重演」的假设上。比特币过去的周期与减半事件、流动性环境高度相关，但随着现货 ETF 通过、机构参与度提高，资金结构已经和过去几轮不同。

这意味着过去有效的阈值未必同样有效——例如过去 CBBI 90 以上代表顶部，未来可能因为市场成熟度提高而出现不同的行为。把它当成「概率与位置感」而非「精准信号」，是比较合理的使用方式。