VIX、DVOL 与情绪指标比较

本站并列美股与比特币数据，是为了观察不同市场的状态，不是把它们合成一个买卖分数。以下恐惧贪婪指数指 alternative.me 的币圈版本；CNN 美股版本的成分另有定义。

仅作尺度理解时，可用年化波动率 × √（天数 ÷ 365）粗略换算。假设 VIX＝20、DVOL＝60，30 天波动尺度分别约 5.7% 与 17.2%。这不是目前报价，也不是宣称价格会落在固定上下界的预测。

平方根时间换算隐含波动率维持一定水准等简化条件。跳跃、厚尾、波动率变动与选择权风险溢酬都可能造成偏差；单凭这个换算不能声称有 68% 的实际涵盖率，更不能推出涨跌方向。

同样的 60，若是 DVOL，对应约 60% 年化隐含波动率；若是恐惧贪婪指数，则只是供应商定义下的情绪分数。情绪分数不能套用上述平方根公式。

下列是研究假设与查核方向，不是已验证的交易信号。先确认数据时间一致，再决定是否需要做历史事件检验。

美股有收盘与休市，加密市场则持续交易。周末看到 VIX 不动、DVOL 变化，可能只是两组数据的更新时段不同。页面刷新的时间也不等于上游行情的时间，不能把异步读值当作已确认的市场分歧。

比较相对水准时，应固定各自的回看期间，再看历史分布或分位数。一年最低、平均、最高只提供位置参考，不等同第几百分位；也不能直接用 DVOL 除以 VIX 得到可交易的价差。

恐惧贪婪本身已包含波动等成分，把它和 DVOL 一起升降视为两个完全独立的证据，可能重复计算相同信息。若要形成策略，需另外订出买入时间、持有期、成本与比较基准。

• 保存观察日期、来源时间、VIX、DVOL、情绪分数与对应资产价格。
• 先写研究问题，例如波动率升高后报酬分布是否变宽，而不是预设一定反弹。
• 固定前瞻期间并保留完整样本；重叠持有区间不能当作彼此独立的交易。
• 使用情绪回测器时，持有期间从各历史进场日计算，不是全部从今天起算。数据不足以完成持有期的样本应另行处理。