滑價與流動性是什麼？

訂單簿上的每個價位只有有限的掛單量。當你用市價單買入的數量超過賣一的掛單量，剩下的部分就會往上吃賣二、賣三……直到成交完畢。最終的成交均價因此高於你看到的報價，這個差距就是滑價。

流動性好的市場（例如 BTC 永續）訂單簿又厚又密，即使數十萬美元的單子滑價也極小。冷門的小幣則可能一筆幾千美元的市價單就把價格推高好幾個百分點。

這也是為什麼「看到的價格」與「能成交的價格」在冷門標的上會有明顯落差——報價只代表最好的那一筆，不代表你能用那個價格買到你要的數量。

• 重大數據公布前後：CPI、非農、FOMC 等事件前後，做市商會撤單避險，訂單簿瞬間變薄，滑價可能放大數倍。
• 極端行情中：暴漲暴跌時流動性往往同步蒸發，這是停損實際成交價明顯劣於預期的主因。
• 非主要交易時段：股票類標的在盤前盤後、加密貨幣在亞洲深夜時段，流動性都明顯較低。
• 冷門標的：新上市、小市值、以及只在單一平台上市的幣種，訂單簿天生就薄。

用限價單取代市價單是最直接的方法。你指定可接受的最差價格，成交不了就不成交，避免被一路吃上去。代價是可能錯過行情——這是紀律與追價之間的取捨。

大額交易可以拆單分批執行，讓訂單簿有時間補上新的掛單。專業交易者會用 TWAP 或 VWAP 這類演算法在一段時間內慢慢執行。

此外，下單前先看一眼訂單簿深度，而不只是看報價。若你的單量佔了賣一掛單的一大部分，就該預期明顯的滑價。