什麼是未平倉合約量（OI）？
未平倉合約量（Open Interest，簡稱 OI）是市場上尚未平倉的合約總價值。它和成交量不同——成交量衡量「換手了多少」，OI 衡量「還有多少部位留在場上」。OI 的變化方向，往往比價格本身更能說明市場正在發生什麼。
OI 與成交量的區別
同一批人反覆買賣，成交量會不斷累積，但如果沒有新部位開出來，OI 不會增加。反過來，新資金開了新倉，OI 就上升；有人平倉，OI 就下降。
簡單說：成交量是「活動的熱度」，OI 是「留在場上的籌碼」。兩者結合才能判斷資金到底是在進場還是撤退。
價量與 OI 的四種組合
- 價格上漲 + OI 上升：上漲伴隨未平倉部位增加；進一步查看主動成交方向、基差與費率。
- 價格上漲 + OI 下降：上漲伴隨部位縮減，可能包含空頭回補；可結合強平與成交資料檢查。
- 價格下跌 + OI 上升：下跌伴隨未平倉部位擴張；需再辨別新增部位與對沖需求。
- 價格下跌 + OI 下降：價格走弱且部位縮減，可能包含多頭平倉或強平；後續觀察流動性與價格是否穩定。
OI 與資金費率的交叉判讀
OI 反映未平倉部位規模，搭配資金費率與基差可進一步觀察持倉壓力。OI 創新高 + 資金費率極端偏正，代表大量槓桿多單堆積——這是典型的脆弱結構，一根下影線就可能引發連環爆倉。
OI 高且費率接近中性時，持倉規模較大但資金費收付失衡較小；保證金與流動性仍決定部位承受力。
多家交易所的資金費率同時偏高或偏低，反映相應方向的持倉成本上升。是否存在擁擠交易，仍需配合未平倉量、價格與成交量判斷。
資料來源與方法
常見問題
OI 創新高是好事還是壞事？⌄
中性。它代表市場參與度提高，但同時也代表槓桿累積。是否危險要看資金費率是否同時走向極端——那才是判斷擁擠程度的關鍵。
OI 突然大幅下降代表什麼？⌄
通常是大規模平倉或連環爆倉。若伴隨劇烈價格波動，多半是強制平倉造成的去槓桿。這種清洗過後，市場結構往往變得比較健康。
為什麼要看多家交易所的 OI？⌄
單一交易所的 OI 可能受該平台自身的用戶結構影響。多家資料可用來比較變化是否廣泛，並降低單一平台結構變動的干擾。
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