市場中性套利的手續費、滑價與交易所風險
方向對沖之後，執行與資金管理仍決定策略損益。跨交易所資金費率套利至少包含四次成交、兩套保證金系統、不同步的結算現金流與無法完全抵銷的基差。本研究把毛價差轉換為可執行門檻。
毛價差先扣四次成交
雙邊策略在交易所 A 建立多頭、交易所 B 建立空頭，平倉時再各成交一次，至少四次成交。若單次手續費 0.04%、單次滑價 0.02%，完整進出成本為 0.24%，尚未計入資金轉移與基差。
若每次結算的預期費率差只有 0.08%，至少需要三次結算才能覆蓋 0.24% 成本，而且前提是費率差不變。
價格中性仍有基差與腿風險
兩個永續合約追蹤的指數、標記價格與流動性不同，等名義部位仍保留基差曝險。基差擴大時，一腿的未實現虧損可能先觸發保證金壓力，即使到期望的結算時點合計損益仍為正。
分批下單可以降低單次衝擊，但會增加腿風險：第一腿成交後、第二腿尚未完成時，策略暫時暴露方向。執行系統需設定最大未對沖時間、容許滑價與取消條件，以控制暫時的單邊曝險。
交易所與資金配置風險
跨所部位需要兩邊同時持有足夠保證金。各帳戶的保證金獨立計算，一側獲利需經調度才能支援另一側；提領暫停、鏈上壅塞與內部風控都可能阻斷再平衡。
交易所信用與提領風險需另行設定曝險限制。策略應設定單一場所曝險上限、可接受抵押品、備援平倉路徑與停止新增部位條件。當毛收益不足以補償無法量化的尾端風險時，正確決策是不交易。